Indija – stanje i investicijske prilike
Indija je država, koja je iz krize izašla jača, nego što je bila prije početka krize.
Fantastičan odgovor indijske vlade na krizu, koja je potaknula domaću potražnju, labava monetarna politika centralne banke, koja je omogućila 30 i više postotan rast kreditne aktivnosti, i iznenađujuća otpornost gospodarske aktivnosti na vanjske šokove su razlozi, da je indijski indeks Sensex trenutno viši, nego prije krize.
Događaji nakon izbora, kada je stranka premijera M. Singha dobila većinu, potaknuli su pozitivan gospodarski proces. Država je najavila postepeno povlačenje iz ključnih državnih poduzeća, s čime će Indija financirati proračunski deficit. Na području infrastrukturnih projekata su najavljeni poticaji investitorima, u cilju otklanjanja uskih grla. Slika 1 prikazuje infrastrukturne izdatke kao postotak BDP-a.
Slika 1: Infrastrukturni izdaci kao postotak BDP (desna strana) – line i apsolutno u 1000 milijardama rupija (lijeva strana) – bar
Izvor: UBS.
Demografski je Indija u jednom od najboljih položaja na svijetu. Slika 2 prikazuje doprinos Indijaca broju zaposlenih u svijetu.
Slika 2: ILO i Goldman Sachs ocjena povećanja radne snage u razdoblju između 2011 i 2020 godinom u milijunima zaposlenih.
Izvor: Goldman Sachs.
Indijska centralna banka je na rastuću inflaciju, koja je u najvećoj mjeri posljedica loše prošlogodišnje monsunske sezone, odgovorila preventivno (slika 3). S minimalnim povećanjem obiju ključnih kamatnih stopa se pobrinula uvjeriti sudionike na tržištu, da usprkos visokoj inflaciji ima sve pod kontrolom.
Slika 3: Ključna referentna kamatna stopa u Indiji
Izvor: Edelweiss
Veliki potencijal Indije je pored zaostalosti na području infrastrukture i niska penetracija proizvoda široke potrošnje. Slika 4 prikazuje penetraciju na području kreditnih kartica.
Slika 4: Broj kreditnih kartica na 100 odraslih osoba u SAD, VB, Kini i Indiji.
Izvor: Citigroup.
Slika 5 prikazuje potencijal uskoga segmenta klima uređaja.
Slika 5: Rast veličine tržišta klima uređaja u Indiji.
Izvor: UBS.
Razvoj indijskog gospodarstva nudi jedan od najljepših potencijala za sve svjetske investitore. Ocjenjujemo, da Indija u nadolazećim godinama i desetljećima može radi jake demografske slike, javno-privatnog partnerstva u ključnim infrastrukturnim projektima i realnoj konvergenciji, rasti brže od Kine.
Jedini problem je, da je segment velikih indijskih poduzeća usprkos potencijalu rasta trenutno blizu povijesnih procjena, te da je taj segment znatno skuplji od usporedivih poduzeća u drugim zemljama. Svaku korekciju stopa ćemo iskoristiti za daljnje pozicioniranje na tržištu, a najviše nas oduševljava segment srednje velikih poduzeća, gdje su procjene atraktivnije.
Piše: Peter Jenčič, fond manager Alta Skladi d.d.
