Turkovic: Investitori se ne klade na cijene na burzi
Te rezultate ne treba pratiti s euforijom jer su cijene u posljednjih pola godine osjetno pale pa sadašnje razine nisu ni blizu onima koje su investitori planirali prije godinu dana. Oporavak cijena dionica velikih poduzeća još nije velik, a otvorena su i mnoga pitanja u vezi s gospodarskim oporavkom i svjetskim financijama.
Iz svega je moguće zaključiti da su tečajevi ipak pali preduboko, što je kod burzovnih slomova uobičajeno. Burzovna je publika u pesimizmu pretjerivala i sadašnji stvaran skok tečajeva uz činjenicu da se gospodarska situacija još nije popravila ukazuje na to da su vrijednosni papiri vrlo jeftini pa razborit burzovni investitor može očekivati pozitivan trend na razvijenim burzovnim tržištima, naročito američkom.
No, onaj tko bude tražio brze kompenzacije za protekle gubitke bit će razočaran kao što je uvijek razočaran kratkoročan investitor, odnosno trgovac koji jednom dobiva, a drugi put gubi. Razlog je tome u pridavanju prevelikog značenja cijenama na burzi.
Budući da su cijene dionica na dulji rok ipak povezane s rezultatima poduzeća, tome treba posvetiti pozornost.
Nije moguće da gospodarstvo dulje vrijeme ide prema dnu, a burza raste. Pogledajmo stoga tromjesečne poslovne rezultate nekih poduzeća koja su ih objavila.
Američki proizvođač mikročipova za mobilne telefone Qualcomm u prva je tri mjeseca (za njega je to drugo tromjesečje) objavio gubitak u visini 18 centa po dionici, dok je prije godinu dana uspoređujući podatak iznosio 47 centi. No, gubitak je manji nego što su na burzi prognozirali, a u Qualcommu do kraja godine predviđaju veće prihode od prvotnih prognoza.
Kao što se očekivalo, gubitke su objavila i dva automobilska proizvođača: američki Ford i njemački Daimler. Prvi je u prvom kvartalu iskazao 1,4 milijardi dolara velik minus, a drugi 1,3 milijarde eura minusa. U sadašnjim okolnostima, kad se automobilska industrija – naročito američka – bori za opstanak, bit će pravo čudo, po riječima prvoga čovjeka Forda Mulalyja, ako tvrtka ne bude trebala državnu pomoć.
Pozitivne tromjesečne rezultate objavio je američki telekomunikacijski operater Verizon Communications. Dobit je porasla sa 57 centi u prošloj godini na 58 centi za dionicu u prva tri mjeseca ove godine. Poduzeće ipak registrira neugodan trend pada prihoda od fiksne telefonije.
Većina poduzeća dakle izvješćuje o negativnim rezultatima, a one čiji su rezultati pozitivni muči neizvjesnost do kraja godine. Prognoze menadžera odnose se na 2009. godinu, dok se za sljedeću nitko ne usudi davati nikakve izjave.
Ipak, suština ulaganja na burzi nije u prognoziranju profita poduzeća za sljedeća tri mjeseca ili godinu. Važniji je posao procjena sadašnjih cijena dionica i odgovora na pitanje jesu li dionice dovoljno jeftine.
Smatram da nisu sve jeftine. Svaku kompaniju valja promatrati individualno s gledišta dugoročnosti njezina poslovanja, njezinim perspektivama i proteklu ponašanju u sličnim situacijama. Brojke koje smo spomenuli u vezi s poslovanjem daju samo površnu sliku tvrtke, no važnije je pitanje hoće li uspjeti poboljšati svoj položaj na prodajnim tržištima pozicije, a sljedeće je pitanje kad će se to dogoditi. Vjerujemo li u neko poduzeće, činjenica da je njegova dionica jeftina već nam mnogo govori.
Zlatko Turkovič
www.zlatkoturkovic.com