Hrvatska

Turkovic: Dobre dionice trenutno nisu na prodaju

Fondovi.hr
Fondovi.hr

Zapravo ne općeniti bijeg, već prelazak iz dionica u sirovine. Prije par dana priznao je, da je bio »rally« u zadnjih 15 dana na burzama doista impresivan, no »turn arounda« na dioničkim tržištima ne nagovještava. Kaže, da je riječ o kratkoročnom bikovskom trendu unutar dugoročnog medvjeđeg trenda. Ako pogledamo na svari malo sa filozofske strane, […]

Zapravo ne općeniti bijeg, već prelazak iz dionica u sirovine. Prije par dana priznao je, da je bio »rally« u zadnjih 15 dana na burzama doista impresivan, no »turn arounda« na dioničkim tržištima ne nagovještava. Kaže, da je riječ o kratkoročnom bikovskom trendu unutar dugoročnog medvjeđeg trenda. Ako pogledamo na svari malo sa filozofske strane, događaje zadnjih mjeseci mogli bi također ocijeniti kao kratkoročni medvjeđi trend unutar dugoročnog bikovskog trenda. Å to je onda bliže istini?

Moje je mišljenje, da drugo. Zbog čega? Stara je istina, da ako želimo sagledati budućnost moramo prvo pogledati u prošlost. I što dulje promatramo unazad, toliko lakše vidimo unaprijed. Pregled povjesne statistike dokazuje, da burzovni tečajevi dugoročno rastu a ne padaju. Gospodin Jubak današnje stanje na financijskim tržištima voli uspoređivati sa godinom 2001, kada se burza slomila. Ipak mislim, da se među tadašnjim i sadašnjim vremenima postoji razlika. Tada se na burzi dogodio zaokret prema dole, poslije desetlijeća rasta cijena dionica, uz očite znakove gospodarske recesije. S  recesijom se istini na volju špekulira i danas, ali su bili tečajevi dionica tada precijenjeni u odnosu na današnje stanje. Razmjer cijena/dobit ( P/E ) kod nekih je američkim dionica tada iznosio 40, 50 ili 200. Bilo je nekih primjera i sa P/E sa vrijednošću 1000.

Toliko skupih papira danas na razvijenim burzama gotovo nema. Velike multinacijonalne kompanije iz tako zvane »realne« ekonomije solidno posluju, kod većine zaduženost je između 30 i 40-postotna u odnosu na cijelokupni kapital, što je posve drugačije od 2001 godine, kad je bila prosječna zaduženost 50 i više posto.

Ne kažem, da su njegovi komentari posve promašeni, nego mi se ćini da na burzama želi stalno dizati temperaturu. Pošto se u medijima pojavljuje skoro svakodnevno uvijek izvlači neki problem, koji je jednom u preskupim dionicama i mogućem burzovnom slomu, drugi put u kolapsu dolara, a treći pak  put u prezaduženosti itd. Stoga burzovnim investitorima uvijek predlaže, da trguju i nikako dugoročno ne ulažu. To u praksi znači da bi investitori trebali jednom tjednom mijenjati pozicije, jednom prodavati, drugi put kupovati.

Dosta sličan pogled na budućnost burze kao Jim Jubak ima i legendarni George Soros, izvanredan špekulant, koji upravlja višemilijardni Quantum fond. Koalicija pesimista postaje sve veća, no s druge strane dionice se konsolidiraju. Kako je to moguče? Tako, da su pesimisti svoje dionice već prodali pa hoće, da cijene padnu još niže. Međutim mislim, da puno niže američka burza neće ići. Dobri fundamenti te dobra likvidnost financijskih tržišta stvorena s politikom niskih kamata pogurat će cijene dionice, prije ili kasnije, na stare grane, možda i čak na više.

S pesimistima ne susrećemo se samo na burzi. Ima ih i u svakodnevnom životu. Jedna od anegdota govori o starijem muškarcu, sa depresivnom ženom, koji želi problem riješiti posjetom psihologa. Doktoru se požali, da je njegova žena kroničan pesimist i da sve njegove planove i ideje odbacuje.
»Možete li navesti konkretan primjer?«, pita doktor.
Pacient započinje: »Želio sam je oraspoložiti i nama kupiti jedrenjak. No, tome se uporno protivila.«
»Dobro, ali jeste li je pokušali barem pregovoriti i nekako je uključiti u kupovanje čamca? Znate, ljudi postaju bolje volje ako kod stvari sudjeluju.« nastavlja psiholog.
»Jesam, gospodine doktore. Predložio samo joj, da ja izaberem jedrenjak a ona njegovo ime.«
»Izvrsno. I što je rekla?«
»Slagala se i kazala, da će ime već sama napisati na čamac.«
»Odlično. I kakvo je ime izabrala za jedrenjak?«
»NA PRODAJU«.

Pregled važnijih burzovnih pokazatelja (navedene su vrijednosti u srijedu, 9.4.08 u 10. sati):

  • DAX 30, vriednost 6717 bodova,

  • TecDax, vrijednost 807 bodova,

  • Euro Stoxx 50, vrijednost  3779 bodova,

  • Dow Jones, vrijednost 12576 bodova,

  • Nasdaq, vrijednost 2348 bodova

  • Nikkei 225, vrijednost 13111 bodova.

Prinosi obveznica do dospijeća:

  • 10 -godišnje obveznice…..3,99 % godišnje

  • 10 godišnje američke obveznice…..3,52 % godišnje

Cijene sirovina:

  • zlato (unča)……918 USD

  • nafta (New York)……..108 USD

Zlatko Turkovič
www.zlatkoturkovic.com